[Криптопроект] Polymarket - строим свою систему, посредничаем

Polymarket вырос. "Деньги здесь есть"​

         
Polymarket вырос. Я долго наблюдала за ним со стороны.
Сначала - как за прикольным крипто‑ казино.
Потом - как за индикатором общественного мнения. Помните скандалы с инсайдерами и политику?
Теперь - как за финансовым активом.
Когда рынок начал крутить сотни миллионов оборота, стало понятно: это больше не эксперимент. Колхозно-коллективная вероятность, формализованная до ужаса. Ставшая неким «объективным индикатором» - как ставки в крупных букмекерских конторах.
Если YES (внутренний токен «да» ) стоит 0.63 — рынок говорит: 63%. Никаких аналитиков. Никаких опросов. Только статистические деньги.

Правила Полимаркета (кто не в теме) как в житейском пари- выигравший получает все. То есть нолики и единички.


К идее пришить свои пуговицы к Полимаркету я пришла давно. Не знала что и как, но знала, чувствовала - это можно сделать. Сейчас Polymarket уже достаточно большой, чтобы поверх него появился вторичный рынок, точнее - второй этаж, надстройка.
И сейчас более-менее вижу, что не весь второй этаж застроен.

         

Проблема Polymarket не в идее.Проблема в форме риска​

Сегодня там всё бинарно:

• Купил YES за 0.63 : получил 1 или 0
  Математика скучная и честная:

При p = 0.5:



Это гигантская дисперсия, то есть экстремально волатильный актив. Один исход уничтожает всю позицию, второй -удваивает её.
Для розницы, частников -нормально, это же ставки.
Для капитала - грубо и посему неприемлимо. Ни один институциональный игрок не зайдет в инструмент, где его максимальный убыток = 100% входа, а профиль риска — бинарный.
И вот здесь начинаетсяинтересное.

Что уже строят вокруг Polymarket. И почему это не совсем то​

Давайте посмотрим все существующие надстройки 2го этажа . Уже есть:

 1.    Лендинговые протоколы (Sonder)
Ты закладываешь YES/NO‑ токены, получаешь USDC. LTV до 40%. Процентная ставка плавает в зависимости от вероятности исхода.
Что это:  кредит под залог ставки.
Что не так:  ты все еще держишь бинарный актив. Твой риск не изменился - ты просто занял денег.

 2.    Маржинальные решения (Predict.fun)
Плечо через заем. Ликвидации, сложный интерфейс, нужно следить за здоровьем позиции.
Что это:  долговая нагрузка поверх волатильности.
Что не так:  это не для всех. Это для трейдеров с опытом и железными нервами. А пользовательский опыт там… скажем так, ты должен разбираться в протоколах второго уровня.

 3.    Yield-надстройки (Robin Markets)
Дельта-нейтральный стейкинг. Спариваешь YES и NO, отправляешь в доходные стратегии.
Что это:  ты перестаешь спекулировать, начинаешь зарабатывать копейки на "мертвом" капитале.
Что не так:  это скучно. И ты все еще не изменил свой риск-профиль.


Общий вывод:

Всё, что построено сейчас, - это инфраструктура кредита и доходности.  А кредит - это не изменение риска. Это изменение ликвидности. Никто не меняет саму форму выплаты.
Есть зазор. Почему? хз. Хлопотно, рискованно, проблематичная архитектура.

В чем суть Метамаркета? (красиво обзовем второй этаж)​

Мои предложения таковы.

Продукт 1. Insured (Страховка). ЭТОГО НА РЫНКЕ НЕТ.
При проигрыше пользователь получает не $0, а $0.30.

Формула цены:
T = 0.70p + 0.30 + δ
При p = 0.50 и комиссии 5%:
T = 0.70*0.50 + 0.30 + 0.05 = 0.70

Экономика:
Исход    Выплата    Результат для пользователя
YES    1.00    +0.30
NO    0.30    –0.40
Максимальный убыток — уже не 100%, а 40%.

А дисперсия падает:
σ ≈ 0.29 вместо 0.50  — почти в два раза ниже.
Это уже не ставка. Это  структурированный продукт  с защитой капитала. 
Продукт интересный крупным инвесторам и фондам.



Математика подробней

T = 0.70p + 0.30 + δ
Где:
T  — цена, по которой мы продаём наш страховой токен (Insured)
p  — текущая цена токена YES на Polymarket (она же рыночная вероятность события, число от 0 до 1)
δ  — наша комиссия (например, 0.02–0.05, т.е. 2–5%)

Что это значит по-простому?
Мы продаём токен, который гарантирует:
Если событие наступило → пользователь получает  $1.00
Если событие НЕ наступило → пользователь получает  $0.30  (кэшбэк 30%)

Откуда взялись коэффициенты 0.70 и 0.30? Это  математическое ожидание выплаты.
Распишем:

С вероятностью  p  — событие наступает, и мы должны отдать  $1.00
С вероятностью  (1–p)  — событие НЕ наступает, и мы должны отдать  $0.30
Ожидаемая выплата (средняя) =
p * 1.00 + (1–p) * 0.30
Раскрываем скобки:
= p + 0.30 – 0.30p
= 0.70p + 0.30
Вот откуда формула.  Это не "мы так придумали". Это математически справедливая цена токена.

Пример с живыми деньгами
Допустим, на Polymarket цена YES =  0.50  (50%, что событие случится).
Подставляем:
T = 0.70 * 0.50 + 0.30 = 0.35 + 0.30 = 0.65
Плюс наша комиссия, например  δ = 0.03  (3%):
T = 0.65 + 0.03 = 0.68
Итог:  Пользователь платит  $0.68  за токен.

Что он получает за эти $0.68?
Исход    Вероятность    Выплата    Его P&L
YES    50%    $1.00    +$0.32
NO    50%    $0.30    –$0.38

В чём выгода для пользователя?
На чистом Polymarket:
Исход    Выплата    P&L
YES    $1.00    +$0.50
NO    $0.00    –$0.50

Сравниваем:
В YES — мы заработали  $0.32** вместо **$0.50  (на 36% меньше)
Зато в NO — мы потеряли  $0.38** вместо **$0.50  (на 24% меньше)
То есть пользователь  жертвует частью потенциальной прибыли, чтобы  защитить себя от полного слива.

Почему мы не убыточны?
Проверим математику протокола:

Мы продали токен за  $0.68.
Сразу  $0.03** (комиссия) ушли в доход протокола.
Остальные **$0.65  — в пул.
Если YES: мы выплачиваем  $1.00**.
У нас в пуле $0.65  + мы заработали  $0.03 = итого у нас **$0.68.
Нам не хватает  $0.32.

Мы берём их из  резервного фонда, который мы наполняли с предыдущих сделок.
Если NO: мы выплачиваем  $0.30**.
У нас в пуле **$0.65.
$0.35  остаётся в пуле как прибыль.
В среднем (при p=0.50):
50% сделок приносят  +$0.35  (NO)
50% сделок приносят  –$0.32  (YES)

Итого средняя прибыль с одной сделки:
0.50 * 0.35 + 0.50 * (–0.32) = 0.175 – 0.16 = $0.015
Это  $0.015  сверх комиссии, которые идут в резерв.

А если p = 0.30?
Считаем цену:

T = 0.70*0.30 + 0.30 + 0.03 = 0.21 + 0.30 + 0.03 = $0.54

Пользователь платит  $0.54  за страховку.
Если YES: выплата $1.00 → наш убыток $0.46
Если NO: выплата $0.30 → наша прибыль $0.24
Вероятность NO = 70%, YES = 30%.
Ожидаемый P&L протокола:
0.30 * (–0.46) + 0.70 * 0.24 = –0.138 + 0.168 = +$0.03
Протокол всё ещё в плюсе (без учёта комиссии!).
А с комиссией — ещё больше.

Почему я выбрала именно 0.30?
Потому что  30% кэшбэка  — это золотая середина:
Слишком мало (<10%) — неинтересно, проще пойти на Polymarket
Слишком много (>50%) — цена T становится слишком высокой, и страховка не имеет смысла
30% — это  ощутимая защита, но не такая дорогая, чтобы отпугивать пользователей.

Итог
Формула -  абсолютно прозрачная. В ней нет колдовства. Это просто  математическое ожидание выплаты, пересчитанное в цену токена.
Единственное, что мы добавляем от себя —  δ (комиссия), которая и является нашей моделью доходности.
Пользователь платит за  изменённый профиль риска.
Мы зарабатываем на том, что  перераспределяем вероятности  выгодным для обеих сторон образом.

Продукт 2. Leveraged 2x (Плечо)​

Плечо встроено прямо в токен:

• YES → $2.00
• NO → $0.00

Без займа. Без ликвидации. Без процентной ставки.
Цена рассчитывается с фиксацией страйка на момент покупки:

T = 2p – 0.50 + δ

При p = 0.50:
T = 0.50 + 0.05 = 0.55

Если событие наступило:
+1.45 чистыми.

Если нет:
–0.55.

Риск: протокол должен управлять перекосом пула. 
Если 80% покупают YES - пул становится несбалансированным. Решение: динамическая цена и лимит эмиссии. Никаких кредитов, никаких ликвидаций.

Продукт 3. Inverse (Зеркало)
Токен, который зарабатывает, если событие НЕ наступит.

T = 1 – p + δ

При p = 0.60:
T ≈ 0.45

Если NO -выплата $1. Если YES - $0.

Это короткая позиция в один клик. Без залога. Без шортовых комиссий.

На Polymarket, чтобы зашортить, нужно купить NO. Но это неудобно и запутанно для новичков. Здесь - просто.

Где деньги и сколько их?​

Если поверх Polymarket работает протокол со средней комиссией 2% и через него проходит $1 млн оборота в день:

$20,000 в день
≈ $7.3 млн в год

Даже при распределении 60% дохода поставщикам ликвидности остается устойчивая модель.

И это не зависит от того, кто выиграл выборы.
Протокол зарабатывает на обороте, а не на исходах. Это как биржа, а не как казино.

Теперь про самое сложное. Про перекос. Я не строю розовые замки. Я понимаю, что главный риск - не в коде смарт-контракта.
Главный риск  если 80% пользователей купят один и тот же продукт.
Если толпа массово возьмет плечевой YES, протокол начинает принимать направленный риск. И если YES не наступит — пул окажется в минусе.

Мне предложили решить противоречие  через актуарную модель резервирования:

• резерв 3σ от текущих обязательств — покрывает 99.7% сценариев
• динамическое ценообразование: чем больше перекос, тем дороже токен
• лимит эмиссии: если дисбаланс > 70/30 — выпуск токенов блокируется
• LP lock-up: выход поставщиков ликвидности зависит от открытых обязательств

Без этого всё развалится при первом эмоциональном цикле. С этим же появляется страховая логика.

Почему я вообще об этом пишу на этом форуме. Потому что, на мой взгляд, Polymarket уже прошёл точку невозврата.
Он превратился из хобби криптоанархистов в институциональную площадку. Следующий этап - рынок производных вероятностей.

Если первый слой — «купить исход», то второй — «купить исход с нужным профилем риска».
И да, я обдумываю именно такой протокол.

Чем моя идея отличается от того, что уже есть:
 

Я не забираю токены в залог,  не создаю долг, не делаю просто yield. Я меняю саму функцию выплаты.
Это ближе к структурированным нотам в TradFi, чем к DeFi-кредитованию.


Вывод. Чего я ищу и добиваюсь?)

Хочу обсуждения:

• где вы видите главный риск в модели Insured?
• как бы вы решали проблему перекоса без централизованного ордербука?
• нужна ли динамическая комиссия, или фиксированная - честнее?

И если вдруг кому-то из вас интересно поучаствовать в создании второго слоя над Polymarket - я открыта к разговору.

Потому что если prediction markets продолжат расти,  верхние слои, слой всё равно появится.

Вопрос только в том, кто его построит -
и кто будет получать комиссию, когда весь рынок обсуждает, кто же победит на выборах.